认股证及牛熊证教学文章 业绩期展开 宜以中期轻微价外证作部署

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业绩期展开 宜以中期轻微价外证作部署

业绩公布期本周展开,多只传统蓝筹股於本周公布业绩,今天(周二)有汇丰(0005)及恒生(0011),周四就有港交所(0388),科技股阿里(9988)及百度(9888)亦即将公布业绩,更多资讯可留意网站上的业绩公布时间表。近日见资金流入上述业绩股份的产品,业绩前後部署有什麽需要注意呢?

投资者除了对正股有看法之外,波幅走势亦是要特别注意的地方,业绩公布始终是一个不明朗因素,对正股股价可能有正面或负面影响,而引伸波幅反映市场对正股未来波幅的预期,因此相关产品引伸波幅有机会在业绩前上升,当业绩公布後,若业绩跟市场预期相若,股价没有大变动,不明朗因素消除後,引伸波幅很大机会回落,对窝轮(不论是认购还是认沽证)价格有负面影响,所以在选择产品时要特别留意波幅变化的因素。

避免利用短期证因其风险较高

以港交所为例,笔者近日有留意到部份资金流入一些1个月期附近的短期港交所认购证,投资者要注意这类短期证的风险及持货成本极高,并不适合在业绩前作部署。首先,短期证的时间值损耗较快,就算不是业绩前後,亦不是合适的条款;加上短期证较易受波幅变化影响,波幅下跌会特别影响轮价走势,风险十分高。由此可见,投资者就应该利用中年期的产品作部署,避免利用3月份到期的短期证。

宜以较贴价证作部署

现时市场上4至5月到期的港交所认购证选择并不多,有行使价350、400及445元三款,行使价400元的产品超过20%价外,价外证的引伸波幅敏感度较高,如上述短期证一样易受波幅变化影响,风险较高,所以行使价350元附近是现时少数较突出的条款。这个条款有7只产品,投资者可於当中选择街货较低、杠杆较高的选择,可留意购24939,提供约9倍实际杠杆。

从以上的例子,投资者宜以中年期、轻微价外为筛选目标,再配合市场提供的产品,挑选当中街货较低及杠杆较高的作部署,这类产品的引伸波幅敏感度较低,而且对冲值较高,较紧贴正股变化的同时亦较不受波幅变化影响,相对较少出现不跟正股行的情况。

除了港交所之外,投资者如希望捕捉本周业绩股份的走势,可考虑利用以下条款合适的产品以作参考。

港交购24934,行使价350元,2023年5月25日到期,实际杠杆9.1倍

港交沽11969,行使价299.68元,2023年7月26日到期,实际杠杆7倍

 

汇丰购12611,行使价65.93元,2023年7月21日到期,实际杠杆15.2倍

汇丰沽12344,行使价45.95元,2023年7月3日到期,实际杠杆9.8倍

恒生购28225,行使价133.38元,2023年12月22日到期,实际杠杆7.2倍

阿里购24098,行使价110元,2023年5月25日到期,实际杠杆6.5倍

百度购13355,行使价210元,2023年9月18日到期,实际杠杆4.3倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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